Les débuts fracassants de SpaceX en bourse : Musk domine-t-il trop l'espace ?

Bonjour et bienvenue. SpaceX a décollé en juin à deux mille milliards de dollars, mais le titre a chuté depuis. La vraie question : peut-on laisser un seul homme contrôler l'espace, les télécoms et l'IA ? Avec Véronique, ingénieure spatiale ; Thomas, analyste financier ; Isabelle, avocate en droit de la concurrence.

Véronique, vous qui avez vu l'industrie spatiale de l'intérieur : cette IPO de SpaceX, avec Musk qui garde 82 % du pouvoir de vote, c'est quoi au fond ? Une vraie entrée en bourse ou un tour de passe-passe financier ?

Ce n'est pas une entrée en bourse, c'est une levée de capitaux sans contrepartie démocratique. Quatre-vingt-deux virgule quatre pour cent des droits de vote : les actionnaires financent l'infrastructure, ils ne la gouvernent pas. C'est un élément structurant, et c'est grave.

Thomas, un instant : les investisseurs qui ont mis deux mille milliards n'ont-ils vraiment aucun levier ?

Mais si, ils ont un levier : la sortie. Le titre a fait moitié moins qu'au pic de juin. C'est ça, le vote. Et Morningstar qui valorise à soixante-trois dollars face à cent cinquante : voilà une gouvernance qui parle.

Isabelle, vous qui regardez ça du côté du droit : Morningstar qui crie au surprix, c'est vraiment le seul contrôle qu'on a sur Musk ?

Vendre, ce n'est pas gouverner. Vous sortez du capital, Starlink Mobile reste. Le spectre racheté à Grain Management, lui, ne se revend pas en un clic. On joue avec le feu ici.

Détrompez-vous : vendre, c'est exactement gouverner le coût du capital.

Non, non, attendez. Le coût du capital, SpaceX n'en a plus besoin : quatre-vingt-cinq milliards levés en juin, et un lock-up de trois cent soixante-six jours. Vendez tant que vous voudrez, les satellites, eux, sont déjà en orbite.

Isabelle.

Le vrai capital de SpaceX, ce n'est plus l'argent : c'est le spectre. Et ça, c'est la FCC qui le donne, pas le marché. La question véritable est : qui arbitre le 29 octobre ?

La FCC qui donne ? Elle reprend aussi. La décision du 7 octobre vient d'un simple bureau, pas de la commission entière : ça peut sauter. Et le 29, on met du spectre aux enchères. Le spectre, Isabelle, ça s'achète et ça se perd.